香港回归祖国十周年的脚步声，愈来愈近了。
10年，在历史长河中只是沧海一粟，但之于人的一生，精彩的故事层出不穷。
10年前，倪忠森还在恒安集团财务部工作期间，和恒安高层一起运作了恒安赴港上市，10年后，作为安踏（中国）有限公司副总裁，他又将见证安踏在港上市。
如今讲起他的香港十年故事，倪忠森也不胜感叹。
10年间，恒安与安踏，泉州两个具有标杆意义的行业龙头不约而同地选择在港上市，个中缘由，耐人寻味。
如果将安踏统计在内的话，目前在港上市的泉州企业已达13家，占了泉州25家上市民企的一半多，高居榜首。即使在全国地级市行列中，这一数字也是名列前茅。
为什么是香港
1996年底，恒安国际集团有限公司开始筹备上市。恒安集团由17家公司主体捆绑整体上市，虽然上市程度复杂，但仅历经了近10个月的操作就成功运作，不能不说是一个奇迹！
1998年12月8日，是恒安在港的上市之日。当年公众认购就超额36倍，被《亚洲货币》及《国际资本回顾》分别选为本年度“最佳上市项目”及“香港最佳集资项目”。
这在1997年因“亚洲金融风暴”而受创的香港经济来说，又是一个股市奇迹!
但这奇迹的打造，不是靠“跑”，而是一步一个脚印“踩”出来的。
1985年，恒安出世，经过了12年的快速发展，到上个世纪90年代中期，企业产值和利润出现了双徘徊。虽然她在同行业中尚属领先水平，但其战略目标是要做整个生活用纸行业的龙头企业。
“如果想继续实现高速增长，想做强做大，就必然面临三个层面的问题：资本运作、运营机制规范和管理结构调整。”倪忠森说，“尤其是资本运作成为恒安集团发展最为关键的因素。这些问题，只有通过上市，才能够迎刃而解。”
在公司高层达成共识后，1998年2月14日，恒安的上市计划正式启动。当时公司成立上市小组，由恒安财务总经理倪忠森与分管财务执行董事许大座总负责。
但是，为什么要选择香港呢？
倪忠森坦言，这其实是经过一番严格调研和论证的。
他说，当时大多数国内上市企业是国有企业，而恒安属于民营企业，在国内上市难度较大、时间长。加上那时国内A股实行家数指标管理发行制度（即总量控制、限报家数），有很深的计划管理烙印，且存在不少上市“潜规则”。
“而香港是一个成熟的资本市场，股票发行制度规范，作为当时亚洲金融中心的地位，有利于快速提升企业在国际资本市场上的形象，是企业开拓产品海外市场的一项优质窗口。”他说，“同时能更好地吸引国际型人才加盟企业，使得企业可以真正借助国际资本市场的规范魔力，和透明的财务披露、运作机制提升企业的综合管理成效。”
因此，恒安最终选择了在港上市。
1998年12月8日，恒安以10倍的市盈率在香港联交所挂牌，为当年港股上市最高市盈率和最高认购倍数，募集资金达7亿多港元。
2003年，恒安的纸业业务原本考虑在国内A股上市，但鉴于当时国内A股严格繁琐的核准制及纸业本身与香港上市公司之间的关联关系，倪忠森和同事大胆提出以恒安香港上市所集资金来收购原本计划在国内A股上市的恒安纸业。
据称，这前所未有的资本策划运作，有效解决了企业固有的关联关系，使企业提前实现了整体上市，大大地推进了恒安集团的市场竞争力，也激活了恒安在香港资本市场上的坚挺表现。
市值增长11倍
恒安上市10年，实现了从“家族企业”向“现代企业”的过渡，建立了现代企业制度。可以说，恒安通过上市总结出一套规范的管理办法，从而达到了经营效益和管理效益的双丰收。
1985年恒安创立，当年企业亏损，企业净资产约80万；而上市之后的2006年，企业的净资产达28亿元，21年增长3500倍。
1998年恒安上市时的利润2.8亿；上市之后的2006年，企业的利润近7亿，上市8年增长了2.5倍。同年，恒安在香港闹市的海富中心21层买下了两个套房，成为恒安集团对外交流和联系的窗口。
恒安的股票从上市时的每股2.8元，市值28亿到现在的每股29元，市值近300个亿，增长了近11倍，恒安股东的财富也同步增长近11倍（尚不包括每年的分红派息），个别大股东还位列福布斯财富排行榜之上。
以1985年创立时的136万元股本计算，2006年企业的投资回报率达515%，为泉州企业之最。2006年位列胡润最具成长性的民营上市公司第40名。
如今，恒安在香港资本市场已是被摩根士丹利、瑞银、德意志等国际投资银行相重的内地优质民企之一。据了解，因看好恒安未来的发展市场空间以及自上市以来逐年稳健增长的业绩形象，这些国际型的投资巨头已“暗自拥有”不少恒安的股份！
前不久,恒安国际跻身于摩根士丹利资本国际(MSCI Barra)公布的最新“MSCI全球可投资市场指数”成分股名单。据悉，这个名单已于5月31日生效。
还会是香港吗
10年后，像安踏这样的泉州民企再次瞄准香港上市。倪忠森认为，10年前后，企业香港上市的内外环境，如股市、政策、企业、操盘等层面上，都发生了较大的变化。如何应对这些变化，将是企业能否成功上市的关键一步。
从股市层面看，10年前香港的资本市场在世界排名第八，是一个发育很成熟的市场；十年后香港资本市场已经提升到世界排名第六，去年更是在中国工行和中国银行两家全球最大IPO项目（指帮助企业成功运作上市的项目）的带动下包揽了当年全球IPO融资额的前两名———融资合计超过2116亿港元。
在内地企业强大的IPO业务推动下，香港股市“超美赶英”。2006年前11个月，香港市场共通过IPO融资353.7亿美元，力压纽约，成为继伦敦之后全球第二大IPO融资市场。
从发展来看，香港股市将呈现臻于成熟且具蓬勃发展的态势。国内的股市从创立初的试验期，历经额度指标管理、家数指标管理、核准制、通道制的发展阶段，再到现在的保荐制，股票的发行制度越来越完善，是一个发展中的新兴市场，且现今处于牛市状态，也是一个难得一遇的好时机。据估计，今年香港IPO融资额将达1500亿元港币，而内地IPO集资额则将达到2000亿元人民币。
从政策层面看，现今不论是老牌成熟的香港联交所、美国纽约交易所，还是亚洲新兴的新加坡交易所、韩国交易所，都出现了一股回流的势头，非常看好处于发展中的中国概念。以香港为例，推出了H+A的上市模式，即希望中国概念的企业两地上市，以此繁荣两地的股票市场，带动地方经济的发展和社会公众财富的积淀。
从企业层面看，10年来凭借在全国乃至全球市场的开拓，泉州已经打造成品牌之都，产品的经营必然会过渡到品牌经营，进而提升到资本运营层面，因此上市是一个很好的选项和提升窗口。
□吕涌波：对泉州企业来说，香港上市，首先收获的，无疑是能筹到更多资金，在资本运营上有更厚实的基础；其次，上市后，企业必须用现代企业管理制度来规范自己，有利于企业良性发展；同时，还有利于打造国际知名度，为品牌进军世界奠定较好的基础。
对香港资本市场来说，泉州企业上市，无疑能让香港投资者分享泉企发展的成果，同时，也带动了香港资本市场的繁荣。特别是1997年，受到世界金融风暴的席卷，在香港股市、房地产大跌的情况下，恒安国际集团还能在1998年成功上市，当年就融资了7.2亿港元，这无疑给低迷的香港资本市场吹来了一股清风，大大增强了香港投资者的信心，对香港证券市场的复苏和发展也起到了一定的推动作用。现在国内资本市场发展迅速，在前期往香港上市的基础上，今后将会有越来越多泉州民营企业在国内资本市场上市。
□人物名片
倪忠森，前恒安集团财务总经理，现任安踏（中国）有限公司副总裁，专业从事企业IPO项目（指帮助企业成功运作上市的项目），是企业上市辅导、操盘专家，高级会计师、中国注册会计师（CICPA）、国际注册内部审计师（CIA）、福建省会计学会常务理事、福建省会计学会民营企业分会副会长、中国投资环境研究院副院长、具中国证券业协会上市公司独立董事资格。
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